2011年注册会计师考试教材《财务成本管理》错误更正及问题解答

 一、更正

　　二、问题

　　1．问：教材40页 “营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源”。为什么这样说?

　　答：这是个资产负债表的原理问题。

　　由于资产负债表存在恒等关系：

　　流动资产+长期资产=权益+长期负债+流动负债

　　所以：流动资产-流动负债=（权益+长期负债）-长期资产

　　等式的左边是营运资本：流动资产-流动负债=营运资本

　　等式的右边是长期筹资净值：（权益+长期负债）-长期资产=长期筹资净值

　　因此：营运资本=长期筹资净值

　　当营运资本为负数时，长期筹资净值必然也是负数。营运资本为负数，表明流动负债大于流动资产，多余的资金到哪里去了？由于资产负债表项目间存在恒等关系，它们必然被长期资产占用。长期筹资净值为负数，表明长期资本来源小于长期资产，超出部分的长期资本由流动负债提供资金。此时，长期资产所需的资金一部分来自长期筹资来源（权益和长期负债），另一部分来自流动负债。因此，教材第40页说“有部分长期资产由流动负债提供资金来源”。

　　2. 问：教材137页，在“选择名义利率或实际利率”中给出的公式：1+r名义=（1+r实际）×（1+通货膨胀率）。该公式是从何得来的？为何不是r名义=r实际×（1+通货膨胀率）？

　　答：教材中的公式是根据通货膨胀率的定义得出来的。

　　通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀的程度。在实际工作中,一般不能直接计算通货膨胀率,而是通过价格指数的增长率来间接表示。在计算时经常采用消费者价格指数（CPI）计算通货膨胀率：

　　通货膨胀率=[（本期价格指数-上期价格指数）/上期价格指数]×100%

　　=（本期价格指数/上期价格指数）-1

　　值得注意的是，通货膨胀率是价格指数的上升率，而不是价格增长部分的上升率。如果把实际利率看成是本金的实际增长率,把名义利率是本金的名义增长率，名义的本利和（含通胀因素）与实际本利和（不含通胀因素）两者之间比值再减去1，就是通货膨胀率。

　　通货膨胀率=(1+r名义)/（1+r实际）-1

　　按照问题中所给出的公式“r名义= r实际×（1+通货膨胀率）”得出：

　　通货膨胀率= r名义/r实际-1

　　此时的所谓“通货膨胀率”已经不是价格（或价格指数）的上升率，而是利息率的增长率即价格增长部分的上升率。实际上本金部分也受到通货膨胀的影响。该公式定义的通货膨胀率，已经不是通常意义上的通货膨胀率了。

　　3. 问：教材251页【例9-12】中，N(d1)=N(0.25)=0.5987,这是如何计算的？

　　答：查教材578页附表六。在第3行（0.2）与第7列（0.05）的交点，可以找到0.5987。