D.如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的可持续增长率等于本期的实际增长率

　　[答疑编号267030203]

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变，所以，负债增长率=销售增长率，即选项A的说法正确;“不改变经营效率”意味着不改变资产周转率和销售净利率，所以，资产净利率不变，选项B的说法正确;收益留存率×(净利/销售)×(期末资产/期末股东权益)×(销售/期末资产)=收益留存率×净利/期末股东权益=收益留存/期末股东权益，由此可知，可持续增长率=(收益留存/期末股东权益)/(1-收益留存/期末股东权益)=留存收益/(期末股东权益-留存收益)，所以，选项C的说法正确;如果五个条件同时满足，则企业处于可持续增长状态，本年可持续增长率=上年可持续增长率=本期的实际增长率，因此，选项D的说法正确。

　　【例18·多选题】在可持续增长的情况下，下列等式正确的有(　)。

　　A.销售收入增长率=资产增长率

　　B.股东权益增加=留存收益增加

　　C.销售收入增长率=股东权益增长率

　　D.股利增长率=销售收入增长率

　　[答疑编号267030204]

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』在可持续增长的情况下，不增发新股或回购股票，资产负债率、股利支付率、销售净利率、资产周转率不变。根据资产周转率不变可知，销售收入增长率=资产增长率;根据股利支付率和销售净利率不变可知，股利增长率=净利润增长率=销售收入增长率;根据不增发新股或回购股票可知，股东权益增加=留存收益增加;根据“资产负债率和资产周转率不变”可知，销售收入增长率=资产增长率=股东权益增长率。

　　【例19·多选题】有关可持续增长率的计算，下列表达式正确的有(　)。

　　A.权益净利率×收益留存率/(1-权益净利率×收益留存率)

　　B.销售净利率×总资产周转次数×期末权益乘数×收益留存率

　　C.资产净利率×期末权益乘数×收益留存率/(1-资产净利率×期末权益乘数×收益留存率)

　　D.本期收益留存/期初股东权益

　　[答疑编号267030205]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』按照期初股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率=(本期净利×本期收益留存率)/期初股东权益=本期收益留存/期初股东权益=销售净利率×总资产周转次数×期初权益期末总资产乘数×留存收益比率，由此可知，选项D正确，选项B不正确;按照期末股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率=A/(1-A)，其中的A=(净利润/销售收入)×(销售收入/期末资产)×(期末资产/期末权益)×收益留存率=(净利润/ 期末资产)×期末权益乘数×收益留存率=资产净利率×期末权益乘数×收益留存率=权益净利率×收益留存率，所以，选项A、C正确。
 

　　【例20·多选题】甲企业上年的可持续增长率为18%，预计今年不增发新股和回购股票，销售净利率下降，其他财务比率不变，则(　)。

　　A.今年实际增长率高于18%

　　B.今年可持续增长率低于18%

　　C.今年实际增长率低于18%

　　D.今年可持续增长率高于18%

　　[答疑编号267030206]

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』在不增发新股和回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率，由此可知，选项B、C是答案，选项A、D不是答案。

【例21·单选题】在企业有盈利的情况下，下列有关外部融资需求的表述正确的是(　)。

　　A.销售增加，必然引起外部融资需求的增加

　　B.销售净利率的提高必然引起外部融资的减少

　　C.股利支付率的提高必然会引起外部融资额增加

　　D.资产周转率的提高必然引起外部融资额增加

　　[答疑编号267030207]

　　『正确答案』C

　　『答案解析』若销售增加所引起的负债和所有者权益的增长超过资产的增长，则有时反而会有资金剩余，所以选项A的说法不正确;当股利支付率为100%时，销售净利率不影响外部融资需求，所以选项B的说法不正确;资产周转率的提高会加速资金周转，反而有可能会使资金需要量减少，所以选项D的说法不正确。

　　【例22·多选题】在内含增长的情况下，下列说法不正确的有(　)。

　　A.负债不增加

　　B.不从外部融资

　　C.资产负债率不变

　　D.股东权益不增加

　　[答疑编号267030208]

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』在内含增长的情况下，不从外部融资，但是存在经营负债的自然增长和留存收益的增加，所以负债和所有者权益均增加，但是不一定同比例增加，资产负债率可能发生变化。

　　【例23·多选题】关于编制预计利润表的下列表述正确的有(　)。

　　A.资产减值损失可以不列入利润表

　　B.公允价值变动损益可以不列入利润表

　　C.营业外收入和营业外支出通常予以忽略

　　D.股权投资收益一般可列入经营性收益

　　[答疑编号267030209]

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』“资产减值损失”和“公允价值变动损益”通常不具有可持续性，可以不列入预计利润表。“营业外收入”和“营业外支出”属于偶然损益，不具有可持续性，预测时通常予以忽略。关于“投资收益”需要区分债权投资收益和股权投资收益。债权投资收益，属于金融活动产生的损益，应作为利息费用的减项，不列入经营收益。股权投资收益一般可列入经营性收益。

　　【例24·单选题】已知某企业净经营资产周转次数为1.653次，销售净利率为4.5%，股利支付率30%，，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为(　)。

　　A.5.493%

　　B.6.318%