3.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

答案：ABCD

解析：证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关，A正确；当相关系数小于1时（不完全正相关），可以分散风险，所以B正确；资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系，C正确；投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线，D正确。

4.下列成本中，属于生产车间可控成本的有（）。
A.由于疏于管理导致的废品损失
B.车间发生的间接材料成本
C.按照资产比例分配给生产车间的管理费用
D.按直线法提取的生产设备折旧费用

答案：AB

解析：AB都是生产车间的可控成本；按照资产比例分配给生产车间的管理费用，生产车间不能控制，所以不正确；按直线法提取的生产设备折旧费用也是生产车间无法控制的，所以也不是答案。

5.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（ ）。
A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大
B.依据营业收益理论，+资本结构与企业价值无关
C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大
D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变

答案：ABC

解析：ABC内容分别见教材251、253页。传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵销利用成本率低的债务所获得的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升，但是超过一定程度地利用财务杠杆，权益成本的上升就不再能为债务的低成本所抵销，加权平均资本成本便会上升，以后，债务成本也会上升，它和权益成本的上升共同作用，使加权平均上升加快，加权平均资本成本从下降变为上升的转折点，是加权平均资本成本的最低点，这时的负债比率就是企业的最佳资本结构，所以D不正确。

6.下列关于增值与非增值成本的表述中，正确的有（    ）。
A.执行增值作业发生的成本都是增值成本
B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本
C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中消除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除
D.增值成本=实际增值作业产出数量×（标准单位变动成本+标准单位固定成本）

答案：BCD

解析：教材指出“对于一项非增值作业来讲，它所发生的成本全部是非增值成本，而对于一项增值作业来讲，由于低效率而产生的非增值成本，需要计算才能得出”，所以A不正确，B正确。CD都正确。

7.根据生命周期理论和波士顿矩阵，下列关于成熟期的说法中，正确的有（）。
A.成熟期的产品属于明星产品
B.成熟期开始的标志是竞争者之间出现价格战
c.成熟期企业的首选战略是加强市场营销，扩大市场份额
D.与成长期相比，成熟期的经营风险降低，应当适度扩大负债筹资的比例

答案：BD

解析：成熟期的产品属于金牛星产品，A不正确；成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅的价格竞争，B正确；成熟期战略的重点转向巩固市场份额的同时提高投资报酬率，主要的战略途径是提高效率，降低成本，C不正确；成熟期的经营风险进一步降低，经或风险抵低，可以适度提高财务杠杆，D正确。

三、判断题（本题型共8题，每题l分，共8分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。每题判断正确的得1分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。）
1.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性。（）

答案：正确

解析：营运资本=长期资本-长期资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本数额，所以会降低财务状况的稳定性。

2.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会逐步下降。（）

答案：正确

解析：净财务杠杆大于零，所以净负债大于0；股利支付率小于l，则企业支付一部分股利，其余留存；由于经营效率和股利支付率不变且仅靠内部融资来支持增长，所以股东权益会越来越大，净负债越来越小，净财务杠杆（净负债/股东权益）变小。

3.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，一年内复利次数多的债券实际周期利率较高。（）

答案：错误

解析：实际周期利率是实际复利期间的周期利率，一年内复利次数多，实际复利期间短，则周期利率会降低。一定注意实际周期利率不是实际利率。如果本题改为“两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，一年内复利次数多的债券实际利率较高”则是正确的。

4.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（）

答案：正确

解析：对承租企业来说，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产；而对出租人而言，其身份发生了变化，既是资产的出租者，又是款项的借入人。

5.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格。（）

答案：错误

解析：多头看涨期权期日价值=Max（股票市价-执行价格），所以对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，但期权价格必定低于股票价格。

6.某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了l元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价1元，假设其他因素不变，则该产品的盈亏临界点销售额不变。（）

答案：错误

解析：盈亏临界点销售销量=固定成本/(单价-单位变动成本)，可见，单价提高1元同时原材料提高l元，分母不发生变化，则盈亏临界点销售销量不变，由于单价增加，所以盈亏临界点销售额提高。

7.使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次优化。（）

答案：正确

解析：这是投资中心的投资报酬率指标的优缺点。

8.在驱动成本的作业动因中，业务动因的执行成本最低，持续动因的执行成本最高。（）

答案：错误

解析：三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行最昂贵；而持续动因的精确度和成本则居中。

四、计算分析题(本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)
1．A公司2008年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)：

项目
 2008年实际
 
销售收入
 3200
 
净利润
 160
 
本期分配股利
 48
 
本期留存利润
 112
 
流动资产
 2552
 
固定资产
 1800
 
资产总计
 4352
 
流动负债
 1200
 
长期负债
 800
 
负债合计
 2000
 
实收资本
 1600
 
期末未分配利润
 752
 
所有者权益合计
 2352
 
负债及所有者权益总计
 4352
 

假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。
A公司2009年的增长策略有两种选择：
(1)高速增长：销售增长率为20％。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产／所有者权益)提高到2。
(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。
要求：
(1)假设A公司2009年选择高速增长策略，请预计2009年财务报表的主要数据(具体项目同上表，答案填入答题卷第2页给定的表格内)，并计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。
(2)假设A公司2009年选择可持续增长策略，请计算确定2009年所需的外部筹资额及其构成。

答案：

（1）

项目
 2008年实际
 2009年预计
 
销售收入
 3200
 3840
 
净利润
 160
 192
 
本期分配股利
 48
 57.6
 
本期留存利润
 112
 134.4
 
流动资产
 2552
 3062.4
 
固定资产
 1800(责任编辑：lele)